一份远超预期的业绩预告
天齐锂业7月15日披露的半年度业绩预告，让整个资本市场为之震动。公司预计上半年归母净利润28.5亿元至42.5亿元，同比增长3276%至4935%。更引人注目的是扣非净利润增速——最低增幅超过21万%，这意味着公司主营业务实现了真正意义上的量级跃升，而非依赖非经常性损益粉饰报表。
天齐锂业并非孤例。赣锋锂业同期预告上半年净利润36.5亿元至46亿元，同比增长787%至966%。铜冠铜箔预计净利润2.05亿元至2.25亿元，同比增长486%至544%。亿纬锂能、鹏辉能源也相继报喜，后者更是实现了由亏转盈。Wind数据显示，已披露业绩预告的7家锂金属企业中，3家预增、4家扭亏，行业景气度回升的信号异常清晰。
驱动因素拆解：量价齐升的共振
锂电产业链本轮业绩爆发的核心驱动力，可以概括为四个字：量价齐升。需求端，全球新能源汽车渗透率持续攀升，2026年上半年国内新能源车零售渗透率已突破52%；储能领域更是呈现爆发式增长，上半年新型储能新增装机规模同比上涨61.2%。供给端，经过2024年至2025年的深度调整，行业落后产能加速出清，头部企业的产能利用率触底回升。
价格层面，碳酸锂价格在经历2024年的低谷后，2026年以来逐步企稳回升。天齐锂业在业绩预告中明确表示，主要锂产品销售均价同比显著提升，是营收大幅增长的核心原因。铜冠铜箔则受益于高频高速铜箔产品供不应求，高附加值产品占比持续扩大，推动毛利率显著改善。
股价与业绩的背离：市场的分歧在哪里
有趣的是一片大好的业绩背后，板块股价走势出现了明显的两极分化。天齐锂业、永杉锂业等上游资源企业上半年股价录得上涨，永杉锂业涨幅甚至超过一倍。但国轩高科上半年净利润预增227%至323%，股价却下跌超过20%；德赛电池业绩预增，同期股价跌幅也超过10%。
这种背离反映了市场的深层担忧。部分投资者认为，当前锂价回升更多是短期供需错配导致，下半年碳酸锂价格可能再次承压。此外，头部企业扩产计划仍在推进，中长期产能过剩的风险并未完全消除。东吴证券研报则给出了相对乐观的判断：锂电各环节产能利用率正在触底回升，2026年全年行业整体供需有望实现紧平衡，下半年旺季铜箔、隔膜、铝箔等环节有望量价齐升。
行业下半场的竞争焦点
如果说上一轮锂电行业增长靠的是产能扩张和规模效应，那么新一轮复苏的竞争逻辑已经发生了质变。铜冠铜箔的案例最具代表性——其业绩爆发的关键不在于产量增长，而在于高频高速铜箔这类高端产品的占比提升。这种产品主要用于AI服务器、高速交换机等算力基础设施，技术壁垒远高于传统锂电铜箔。
这意味着锂电产业链正在从谁产能大谁赚钱转向谁技术强谁赚钱。储能电池、固态电池、钠离子电池等新赛道的技术突破，将决定下一轮行业洗牌中的赢家。对于那些只靠规模、缺乏技术储备的企业，即便短期受益于行业景气回升，中长期仍面临被边缘化的风险。
